证券之星消息,2025年2月19日泰和新材(002254)发布了重要的公告称源乐晟林浩、国海证券张铭、国信证券杨林 薛聪 余双雨、财通资管郭齐坤、中泰证券王胜涛 赵占岐 孙颖、东证资管向仕杰、华创证券王鲜俐、招银理财彭治力、万家基金雷寅嘉于2025年2月19日调研我司。
答:去年氨纶大多数人应该都比较熟悉,因为价格都是透明的,从价格来看一直在往下走,我们看销量增幅还可以,国内的需求行业统计数还没出来,应该百分之十是有的,我们的增幅是二十多,问题是价格太卷,行业内赚钱的凤毛麟角,这块业务是我们有史以来最差的一年,把我们芳纶赚的钱大多数都亏掉了。芳纶的量总体也在增长,价格也在降,价格降幅综合起来看比氨纶也不小,这个行业的需求增速可能没有氨纶快,我们量的增幅也比行业的要大,我们的市占率在提升,但是价格这一块比较差,因为这样的产品最早的国外厂家现在也加入了价格战的战局。我们的优势是竞争手段相对还可以,基本上我们是走到了终端,最早是防护,很典型、有代表性,我们通过计算机显示终端的开发来拉动销量增长,去年我们引用到工业过滤领域,所以去年防护的增长不明显,过滤的增幅比较大,这方面价格在历史上也是低位。以往年份,价格这么低我们可能也不赚,去年是因为一是我们走到终端本身份额比较稳固,二是价格比同行相当于有一个溢价,我们成本也下降了,所以单纯工业过滤这块领域我们也赚钱。我们这样的形式在现在这种形势下,相对来说对我们比较有利,因为去年国内也有两三家新企业投产,他们刚出来基本上就是在低端领域上量,在以往,价格做的足够低就能拿到份额,但是现在价格实惠公道也不一定可以打开局面。对位相对来说玩家更多,形势更复杂一点,特别是光缆领域,我们也是通过开发一些新的用途,包括差异化市场,来维持盈利。光缆主要是走量,盈利主要是靠防弹、橡胶、复合材料等。这是我们几个大的业务,小的业务像我们有两个公司,民士达和泰和兴,是芳纶下游,总体来说还可以,民士达销量、收入、利润都在增长,泰和兴基本上也差不多,但它增幅没有民士达那么高。其他的增量业务,像锂电隔膜去年一直是在走验证,从去年的情况去看,有几家客户验证程序基本走完,现在在谈商务,有一家客户签了意向性的合同,我们产业化的装置设施安装完了,今年上半年开车;绿色印染去年一直是在优化工艺、找自己的发展趋势,今年的目标是找一个突破口,适合它的领域,把量做起来;还有个项目是芳纶纸复合材料,去年绝大多数都是在进行工艺及流程的优化,去年年底这个工作基本做完了,也拿到了订单。
答:它需求的大头是在国外,因为这两年上的主要是中国的企业,但它的主要市场是在欧美。
问:原来间位基本上完成了百分百的自给,间位的市占率比较高,对位前几年还有进口嘛?
答:去年从历史上来看是最差的一年,我们原来的分析是今年上半年会比较难,下半年可能会有点改观,这个准不准还不一定。
答:量是希望能增长百分之二十到三十,原来也没开满。降本方面我们主要是提负荷、提效率。降本是一方面,提品质也很重要。
答:宁夏也有,我们有些差异化的产品很贵,就是量比较小,我们最贵的也卖十多万。
答:是以前产能的规划。目前市场是在变化,现在的产能是各一万六,目前来看到年底基本够用。
答:去年间位是有个特定领域涨过,后来因为又有新的投产,现在来看估计变化不大。
答:目前来说看不到,对我们来说,因每个领域的价格差得还挺大,产品结构可能更重要一些。对我们来说今年因为有新的玩家,首先是保份额、稳价格。
答:没有,原料现在刚上了一个,间苯二胺。酰氯今年会开工,对苯二胺我们现在在优化工艺路线。
答:对,有一些变化。有几方面的原因,因为最早海外同行是不怎么卷价格的,现在他们也开始卷了;二是不管是业内的,还是新的进入者,都在上产能。
答:要慢一些吧。因为这两年锂电这个行业变化也很大,不管是基膜还是陶瓷涂覆,价格跌得都很快,电车的价格也很卷,大家对经济性的关注度比以前更高,这是客观原因;主观原因是最早我们对这个行业的理解不是这么深,觉得只要产品做的好验证起来应该很快,但是实际上没那么快,特别是做循环的话,半年算短的,两三年很正常。现在好在有一些客户验证是通过了。
答:拿到技术之后,我们最早的期望是能迅速完善,对原来的传统印染做一个全面的替代,只要是用棉的,不管染什么颜色、不管用在哪个方向,希望都能比传统染色好。从目前来看,短期内实现这个目标难度是比较大的。传统染色通过上百年的沉淀,有些指标还是很完善的,我们在短期内要全面超过不太现实,有些是可以,但有些颜色可能不太行,在整个 24年,我们工作的方向有点偏,不是按照正常企业经营的思路,有点类似研发的思路,25年我们就是先找一两个重点方向,有一些有优势的领域先做起来,慢慢优化。
答:智能纤维相对来说比前面说的更前沿,目标是做智能穿戴,把显示器、移动终端做到人身上,但这是未来,现在是我们承担了个柔性显示器的国家课题,那个过程还很长。现在主要是用在一些智能服饰,像比较炫酷的夜跑服、夜跑鞋,这些领域跟国内很大的一个造鞋工厂在合作,现在是先做了一批小样,他们在找他们的客户在推,如何客户接受的话逐步放大,这个可能进展的比较快;二是在汽车领域的一些内饰,跟比较大的品牌在合作研发,这个周期比上一个会稍微长一点;三是纤维锂电池,是在跟做 VR眼镜的一些公司在合作。
答:我们是有个配方,相当于把纤维或者面料处理之后,它的染色会比较快,并且在染色过程中基本不用加盐和碱,污水排放比较少,比较环保。
答:染色行业污染很重,除了化工是中国第二大排污的行业,从全国来看染厂都在限制,基于这个,我们正真看到它对这方面会有改善,希望用这种方法替代部分传统染厂。
答:对,我们当时选它还在于空间足够大,中国一年棉花消费量大概有一千万吨。
答:今年能出来的,再就是泰和化学的二胺,今年应该会投产;其他的基本上就是一些小的品类。
答:三十万吨。最大的目的不是靠硫酸赚钱,一是保证自用硫酸的质量,二是会副产一些蒸汽,用来自用。
答:其实可用的地方很多,我们合作的是用在座椅的缝纫线,其实可以用在门把手、顶棚,包括车里的 LOGO。
答:其实两个领域都在增长。电力绝缘主要是在变压器,变压器这两年的增长还可以。它的增长一是发达国家电网改造;二是现在各地建立数据中心,要用变压器。蜂窝方面在民航、低空方面都有增长。
答:我们有一个计算公式,民士达上市的时候这属于关联交易,交易所也有要求。
答:现在是有一个中试线,中试线毕竟是试验性的,现在主要的功能一是做优化,因为实验室是产品做出来就行,中试是要商业化,从客户的角度更完善、更符合客户的要求;二是把成本降下来,性能提上去,让客户更容易接受,找到一些应用场景。短期来看,有几个可能突破的应用方向,一个是服装方面,现在有些服装是要用到电的,不管是电加热还是其他,有这种需求;二是智能穿戴,像 VR眼镜,它是要用到骨架材料、电源,这些领域也在探讨。
答:这个再看,基本上也是边做边看。这种都是相对来说比较前沿的,周期会偏长。
答:综合下来应该差不多,我们现在的成本高,是因为量还没做起来,做起来比传统印染成本可能会低一点,但是不会低太多。
答:对。现在它的品质,不同的颜色、组分,肯定是不一样的,现在是我做哪一个东西,客户能接受,可能不相同的领域也不一样。比如衣服和家纺的要求肯定不一样,内衣和外衣的评价标准也不一样。
答:这两年价格波动比较大,特别是去年。一种原因是经济发展形势不好,国外企业想把丢掉的市场占有率抢回来;二是现在新上的也比较多,要保份额。
答:会低一些,有两三千的优势。因为做的东西也不一样,那边偏大宗一些,大批号;也有高的附加价值的,但那种量比较少。
答:暂时没有,但是我们对工程技术迭代有一些探索,万一有要求我们会启动,暂时不会。
答:也有铁锂,不相同的领域大家的诉求不太一样。像动力电池,大家需要的是热蔓延的时间越长越好,出问题后给大家逃生的时间,而且它对穿刺挤压等都有要求;储能因为放在那里不动,基本上挤压的风险不是太高,对循环寿命可能会有一定的要求。
答:我觉得关联不是很大,那个主要是用在液态电池,车和储能可能更关注,在电池使用寿命即将结束时能大大的提升循环寿命,我们的纤维锂电池目前还不到那个地步。
答:最早我们是联合承担了个类似的课题,对他们来说,产品做出来之后如何产业化不太擅长,我们正好是做纤维的,在产业化方面有些经验,最后走到一起。
泰和新材(002254)主营业务:专门干氨纶、芳纶等高性能纤维及其衍生品的研发、生产及销售。
泰和新材2024年三季报显示,公司主要经营收入29.23亿元,同比上升0.43%;归母净利润1.51亿元,同比下降45.75%;扣非净利润5467.72万元,同比下降76.87%;其中2024年第三季度,公司单季度主营收入9.71亿元,同比上升0.2%;单季度归母净利润3360.82万元,同比下降47.01%;单季度扣非净利润1481.29万元,同比下降66.77%;负债率46.44%,投资收益3242.69万元,财务费用-705.21万元,毛利率17.02%。
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