现在来看，一方面，PTA开工负荷处于高位，需求端难以匹配，导致库存继续上升，对PTA价格构成较强约束；另一方面，现在职业加工费处于低位，将约束PTA价格的下行空间。在此布景下，PTA上下两难，将呈弱势震动走势。

  9月底，国内股市及大宗产品触底反弹，PTA期货随之走高。可是，国庆长假往后，受供大于求格式影响，PTA开端继续走弱。现在，PTA出产所带来的本钱在4400元／吨左右，加工费在350元／吨左右，PTA出产企业均匀亏本在250元／吨左右。PTA加工费处于偏低水平，在本钱不进一步陷落的前提下，PTA下行空间相对有限。

  尽管PTA出产企业经营状况不佳，可是近期福海创、仪征化纤、逸盛新材料等设备方案提负，东营威联方案重启，因而PTA开工负荷不降反升。到11月25日，国内PTA开工负荷为82%，较去年同期上升1.15个百分点，国内PTA周产值将到达140万吨。

  到11月21日，国内PTA职业库存约在464.38万吨，较上星期下降0.34万吨，环比下降0.07%；较去年同期上升99.57万吨，同比上升27.29%。其间，PTA出产企业库存为3.72天，较去年同期下降1.42天，同比下降27.63%；聚酯职业PTA库存为8天，较去年同期上升1天，同比上升14.29%。总的来看，PTA全职业库存较去年同期显着上升。详细来看，PTA企业库存较去年同期下降，企业去库房存储上的压力有限。聚酯企业库存则有所上升，导致企业补库愿望不强。

  现在，聚酯职业全体盈余状况良好，涤纶长丝和涤纶短纤都处于盈余状况，只要瓶片略有亏本。在此布景下，聚酯职业出产积极性较高。到11月25日，国内聚酯职业开工负荷为86.96%，较去年同期上升0.55个百分点。其间，瓶片、涤纶长丝、涤纶短纤开工负荷别离为81.62%、88.87%、75.92%，较去年同期别离上升9.61个百分点、上升4.57个百分点、下降4.06个百分点。库存方面，聚酯长丝库存较去年同期呈下降态势。到11月21日，涤纶长丝POY、涤纶长丝DTY、涤纶长丝FDY库存别离为16.9天、24.2天、21.5天，较去年同期别离下降0.8天、4.5天、0.9天，同比别离下降4.52%、15.68%、4.02%。聚酯职业赢利尚可，产品库存偏低，全体出产积极性有保证，估计周需求在130万吨左右，仍难彻底消化市场供给。

  11月以来，随气温的不断下降，冬天保暖防寒面料需求有所上升。可是冬装需求已根本实现，终端服装、纺织品新订单跟进呈现下降趋势。终端坯布库存上升，终端职业去库房存储上的压力加大，企业大多以消化本身库存为主，使得化纤产业链供需传导不畅。

  全体上，PTA处于上有供给约束、下有本钱端支撑的两难局势。一方面，PTA开工负荷处于高位，供给足够；另一方面，加工费处于低位，原油在地舆政治学支撑下，处于偏强格式，本钱端对PTA的支撑开端闪现。

  根据上述判别，咱们我们都以为PTA将呈低位震动走势，在供需格式难有大改变的前提下，注重本钱端改变。（作者单位：华夏期货）

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